Transactions ayant lieu dans la période entre l'annonce de l'émission d'une nouvelle série d'actions et la publication d'un avis officiel sur l'attribution effective de ces actions à ceux qui souhaiteraient les acquérir. Les transactions de ce genre sont très risquées puisque les vendeurs ne peuvent pas prévoir le nombre d'actions qu'ils pourront distribuer, et les acheteurs ne connaissent pas le prix auquel ces actions seront attribuées.